«Живость» цифрового актива – это новый количественный показатель, позволяющий оценить изменения в поведении ходлеров.
В блокчейне хранятся записи о каждой транзакции с биткойнами. Эти записи содержат данные о времени выполнения транзакции, ее сумме и источнике каждого биткойна в ней, что позволяет рассчитать продолжительность последнего периода владения этими койнами. Такая информация уникальна для активов, основанных на блокчейне, для традиционных финансовых рынков она недоступна. Давайте используем эти данные для получения количественного показателя, который даст больше понимания о поведении инвесторов, чем метрики, доступные для традиционных рынков.
Живость
Период владения, помноженный на сумму удерживаемых койнов, часто называют «стейком» (от англ. stake), или долей владения. Мы определяем живость как отношение суммы использованных стейков к сумме всех существующих стейков.
[ti, to] — последний период удерживания койнов, c(t) — койн, выпущенный в момент t. Время измеряется разницей номеров блоков.Значение живости могло бы временно достигнуть 1, если бы все койны были перемещены в рамках одного блока на блокчейне, в котором еще не было иных транзакций, кроме выпуска токенов. Это значение будет снижаться для блокчейнов с недвижно удерживаемыми единицами и повышаться в более оживленных экосистемах. Таким образом, значение от 0 до 1 можно воспринимать как степень живости.
Живость актива дает нам представление о поведении инвесторов. Она повышается, когда долгосрочные инвесторы, ходлеры, закрывают свои позиции и снижается, когда они аккумулируют койны для ходлинга.
Живость можно использовать для оценки рыночной капитализации сравнительно с другими криптовалютами, так как для валют с завышенной за счет премайнинга или фиктивного трейдинга рыночной капитализацией ее значение будет близко к нулю.
Живость Биткойна в процентах
Живость обратно пропорциональна количеству потерянных или удерживаемых ходлерами биткойнов и может сигнализировать о значимых движениях крупных сумм и/или долгое время удерживаемых койнов. Для этого нужно вычесть значение живости из единицы и умножить результат на количество выпущенных койнов.
Приблизительное количество потерянных или удерживаемых ходлерами койнов в миллионах (красная линия); ценовой график (серая линия) представлен на логарифмической шкале
Очевидно, что значение живости повышается (или снижается средняя продолжительность ходлинга) в периоды роста цены биткойна, в периоды же нахождения цены в рамках узкого диапазона долгосрочные инвесторы больше склонны аккумулировать койны для ходлинга.
Я разработал концепцию живости цифрового актива в 2018 году и написал программу, рассчитывающую этот показатель для блокчейна Биткойна. Ее можно найти на https://github.com/rust-bitcoin. Графики подготовлены в сервисе Mathematica. Ценовые данные для иллюстрации взяты с blockchain.info.